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[庫存看市場]庫存繼續(xù)下降，鋼價(jià)低位反復(fù)

2025年11月15日06:41   來源：西本資訊
摘要：期貨難降，現(xiàn)貨抗跌；有意自救，力度不夠。這是本周市場的主要特色。接下來，預(yù)計(jì)終端需求平緩，投機(jī)需求停滯，期貨繼續(xù)試探，現(xiàn)貨小幅跟隨。

本周（11月10日—11月14日），西本資訊監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止11月14日，全國69個(gè)主要市場25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為3357元/噸，周環(huán)比上漲14元；高線HPB300φ6.5mm為3536元/噸，周環(huán)比上漲12元。

本期，全國各地市場建筑鋼材價(jià)格小幅整理：其中，北方鋼廠強(qiáng)勢(shì)，穩(wěn)中調(diào)高；南方期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，低位起落。本周西本鋼材指數(shù)徘徊，成本指數(shù)趨高，顯示長流程鋼廠利潤空間仍有壓縮；本周螺紋鋼期貨主力合約低位波動(dòng)，對(duì)現(xiàn)貨有引導(dǎo)作用。（下圖為紅色線條為鋼材指數(shù)，黃色線條為成本指數(shù)）

期貨方面，本周黑色系主力合約震蕩運(yùn)行。其中，熱卷2601合約周五夜盤收在3252元，較上周五夜盤3237元上漲15元；螺紋鋼2601合約周五夜盤收在3050元，較上周五夜盤3029元上漲21元；從全周走勢(shì)情況看，原料端走勢(shì)偏弱，成材端低位修正。

回首本期，消息面缺少利好，原料價(jià)格偏強(qiáng)，螺紋低位波動(dòng)。當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本資訊監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

一、上海市場分析

據(jù)西本資訊監(jiān)測(cè)庫存數(shù)據(jù)：截至11月13日，滬市螺紋鋼庫存總量為35.78萬噸，周環(huán)比增加0.51萬噸，增幅為1.45%（見下圖）；目前庫存量較上年同期（11月14日的22.35萬噸）增加13.43萬噸，增幅為60.06%。本周滬市螺紋鋼庫存環(huán)比仍有回升，顯示資源消化緩慢。

本期，西本資訊監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購量為1.94萬噸，周環(huán)比增加1.04%（見下圖）。本周終端需求環(huán)比變化不大，顯示剛需表現(xiàn)平緩。

本期西本鋼材指數(shù)環(huán)比微調(diào)，市場價(jià)格微調(diào)：周一，小幅整理；周二，穩(wěn)中趨弱；周三，波動(dòng)不大；周四，低位上移；周五，多數(shù)盤整。當(dāng)下上海市場現(xiàn)狀是：庫存持續(xù)增加，需求未見放大；價(jià)格漲跌兩難，商家關(guān)注成交。本周市場價(jià)格區(qū)間震蕩，預(yù)計(jì)下周繼續(xù)波動(dòng)。

二、庫存總結(jié)分析

本期，全國35個(gè)主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1069.98萬噸，周環(huán)比減少13.76萬噸，降幅為1.27%。主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為417.83萬噸，環(huán)比減少10.05萬噸，減幅為2.35%；線盤庫存量為67.87萬噸，周環(huán)比減少2.34萬噸，降幅為3.33%；熱軋卷板庫存量為335.71萬噸，周環(huán)比減少0.05萬噸，降幅為0.01%；中厚板庫存量為114.09萬噸，周環(huán)比增加1.15萬噸，增幅為1.02%；冷卷板庫存量為134.45萬噸，周環(huán)比減少2.50萬噸，降幅為1.83%。

據(jù)西本資訊歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2024年11月14的822.06萬噸）增加247.92萬噸，增幅為30.16%。分品種看，本期五大鋼材品種庫存中，中厚板庫存增加，其它品種降庫。（見下圖）

本周，華東區(qū)域建筑鋼價(jià)格震蕩為主，其中，山東地區(qū)漲幅較大，其它市場變化很小。截至周五，以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，華東市場螺紋鋼主流基準(zhǔn)價(jià)格從2950元到3180元/噸不等，周環(huán)比回升10元/噸（山東地區(qū)回漲50元）。

本期，影響市場走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間先后排序）：

2025年10月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比降幅繼續(xù)收窄

國家統(tǒng)計(jì)局：2025年10月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.1%。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降2.7%，降幅比上月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上漲0.1%，漲幅與上月相同。1—10月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上年同期下降2.7%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格下降3.2%。

乘聯(lián)分會(huì)：10月全國乘用車市場零售同比下降0.8%

10月全國乘用車市場零售224.2萬輛，同比下降0.8%，環(huán)比下降0.1%。今年以來累計(jì)零售1,925.0萬輛，同比增長7.9%。今年國內(nèi)車市零售累計(jì)增速從1-2月增長1.2%，3-6月增長15%，7-9月增速徘徊在6%左右，10月回落到持平狀態(tài)，呈現(xiàn)下半年高基數(shù)的減速特征，基本符合年初判斷的“前低中高后平”的走勢(shì)。

央行：實(shí)施好適度寬松的貨幣政策

中國人民銀行發(fā)布2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。綜合運(yùn)用多種工具，保持社會(huì)融資條件相對(duì)寬松，同時(shí)繼續(xù)完善貨幣政策框架，強(qiáng)化貨幣政策的執(zhí)行和傳導(dǎo)。保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，持續(xù)營造適宜的貨幣金融環(huán)境。把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動(dòng)物價(jià)保持在合理水平。

中汽協(xié)：10月中國汽車產(chǎn)銷同比分別增長12.1%和8.8%

據(jù)中汽協(xié)11月11日消息，10月，中國汽車產(chǎn)銷分別完成335.9萬輛和332.2萬輛，環(huán)比分別增長2.5%和3%，同比分別增長12.1%和8.8%。1-10月，中國汽車產(chǎn)銷分別完成2769.2萬輛和2768.7萬輛，同比分別增長13.2%和12.4%，產(chǎn)銷量增速較1-9月分別收窄0.1和0.5個(gè)百分點(diǎn)。

今年前10月全國完成水利建設(shè)投資超萬億元

從水利部了解到，今年1—10月，全國完成水利建設(shè)投資10094.7億元，實(shí)施各類水利項(xiàng)目4.6萬個(gè)，新開工水利項(xiàng)目2.8萬個(gè)。其中，新開工湖南省洞庭湖區(qū)重點(diǎn)垸堤防加固二期、廣東黃茅峽水庫、廣西邕北灌區(qū)等一批重大水利工程。水利建設(shè)吸納就業(yè)248.4萬人，發(fā)放就業(yè)人員工資470.6億元。

央行：前十個(gè)月人民幣貸款增加14.97萬億元

11月13日，央行數(shù)據(jù)顯示，10月末，本外幣貸款余額274.54萬億元，同比增長6.3%。月末人民幣貸款余額270.61萬億元，同比增長6.5%。 前十個(gè)月人民幣貸款增加14.97萬億元。

央行：前十個(gè)月人民幣存款增加23.32萬億元

據(jù)央行數(shù)據(jù)，10月末，本外幣存款余額332.92萬億元，同比增長8.3%。月末人民幣存款余額325.55萬億元，同比增長8%。前十個(gè)月人民幣存款增加23.32萬億元。其中，住戶存款增加11.39萬億元，非金融企業(yè)存款增加4447億元，財(cái)政性存款增加2.09萬億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加6.66萬億元。

國家統(tǒng)計(jì)局：固定資產(chǎn)投資同比下降

1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）408914億元，同比下降1.7%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國固定資產(chǎn)投資增長1.7%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比下降0.1%，制造業(yè)投資增長2.7%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降14.7%。

1—10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降14.7％

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資73563億元，同比下降14.7％；其中，住宅投資56595億元，下降13.8％。全國新建商品房銷售面積71982萬平方米，同比下降6.8%；新建商品房銷售額69017億元，下降9.6%。

10月份各線城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比和同比均下降

國家統(tǒng)計(jì)局：10月份，一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.3%，降幅與上月相同。二線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.4%，降幅與上月相同。三線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.5%，降幅擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

1至10月全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資6715億元

今年1至10月，鐵路建設(shè)優(yōu)質(zhì)高效推進(jìn)，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資6715億元，同比增長5.7%，有效發(fā)揮了對(duì)全社會(huì)投資的拉動(dòng)作用，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展提供了有力支撐。

2025年10月中國粗鋼產(chǎn)量7200萬噸

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2025年10月，中國粗鋼產(chǎn)量7200萬噸，同比下降12.1%；生鐵產(chǎn)量6555萬噸，同比下降7.9%；鋼材產(chǎn)量11864萬噸，同比下降0.9%。1-10月，中國粗鋼產(chǎn)量81787萬噸，同比下降3.9%；生鐵產(chǎn)量71137萬噸，同比下降1.8%；鋼材產(chǎn)量121759萬噸，同比增長4.7%。

11月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)環(huán)比回升

中鋼協(xié)：2025年11月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼1926萬噸，平均日產(chǎn)192.6萬噸，日產(chǎn)環(huán)比增長6.0%；生鐵1804萬噸，平均日產(chǎn)180.4萬噸，日產(chǎn)環(huán)比增長3.5%；鋼材1884萬噸，平均日產(chǎn)188.4萬噸，日產(chǎn)環(huán)比下降5.5%。11月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1549萬噸，環(huán)比上一旬增加86萬噸，增長5.9%；比上月同旬減少39萬噸，下降2.5%；比去年同旬增加183萬噸，增長13.4%。

本周，宏觀面缺少暖意，與行業(yè)相關(guān)的主要有：1、央行發(fā)布貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，重申實(shí)施好適度寬松的貨幣政策；2、10月份金融數(shù)據(jù)出籠，存貸款差額還在擴(kuò)大；3、固定資產(chǎn)投資增速下滑，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比下降；4、10月PPI降幅收窄，環(huán)比呈現(xiàn)小幅回升；5、鐵路投資相對(duì)平穩(wěn)，水利建設(shè)投資維持強(qiáng)度；6、10月汽車產(chǎn)銷量同環(huán)比增長，乘用車零售同環(huán)比下降；7、房地產(chǎn)行業(yè)不改頹勢(shì)，核心指標(biāo)降幅較大；8、市場信心無法提振，各線城市房價(jià)繼續(xù)下跌。

行業(yè)面上，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，10月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量同比都有下降，月度粗鋼產(chǎn)量和粗鋼日均產(chǎn)量均創(chuàng)下2023年12月以來最低，表明在“需求旺季”爽約的同時(shí)，供應(yīng)端也受到了一定壓制。不過，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入11月份后，重點(diǎn)鋼企粗鋼、生鐵產(chǎn)量環(huán)比均有回升，未能延續(xù)10月下旬的減產(chǎn)態(tài)勢(shì)，同期企業(yè)庫存也有增加，表明鋼企“自發(fā)性”減產(chǎn)行為并不持續(xù)，庫存消化也有一定阻力。展望后期，需求端趨弱難以逆轉(zhuǎn)，而供應(yīng)端年度檢修有望增多，“壓產(chǎn)”仍是建筑鋼價(jià)回暖的必要條件。

回首本周，期螺震蕩小漲，現(xiàn)貨穩(wěn)中起伏，需求表現(xiàn)平緩，商家預(yù)期謹(jǐn)慎。從行情走勢(shì)看，全國各地表現(xiàn)基本一致：在北方，鋼廠托舉，穩(wěn)中偏強(qiáng)；在南方，期貨引領(lǐng)，波動(dòng)運(yùn)行；環(huán)比來看，全國市場價(jià)格穩(wěn)中小漲。總體而言，期貨反復(fù)，現(xiàn)貨搖擺；頻繁試探，幅度受限。

期貨難降，現(xiàn)貨抗跌；有意自救，力度不夠。這是本周市場的主要特色。接下來，預(yù)計(jì)終端需求平緩，投機(jī)需求停滯，期貨繼續(xù)試探，現(xiàn)貨小幅跟隨。

對(duì)于上海地區(qū)而言，市場現(xiàn)狀是：庫存環(huán)比回升，需求總體平緩，期貨窄幅震蕩，現(xiàn)貨穩(wěn)中試探。當(dāng)前的利好因素是：鋼廠檢修增多，虧損倒逼減產(chǎn)；利空因素主要有：庫存處于高位，商家信心不足。本周鋼價(jià)小幅整理，預(yù)計(jì)下周仍將延續(xù)。需要關(guān)注的是：原料的漲跌，減產(chǎn)的進(jìn)度，期貨的變化。[文]西本新干線特邀評(píng)論員?，斃瓉喎?/span>

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